市場再燃AI熱情 AI放大效應(yīng)助金蝶增長加速

AI敘事再度燃起了市場的熱情，隨著字節(jié)跳動密集發(fā)布智能體工具、阿里飛豬上線旅行智能體，AI巨頭們加速推進智能體產(chǎn)品商業(yè)化，讓2025年被業(yè)內(nèi)普遍視作"AIAgent元年"。

在這場智能化革命中，企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域正迎來深刻變革，而金蝶國際（0268.HK）憑借對云訂閱轉(zhuǎn)型的堅守與"AI優(yōu)先"戰(zhàn)略的前瞻布局，已站在了中國企業(yè)管理軟件行業(yè)的潮頭。

如今，金蝶已明確提出全面轉(zhuǎn)型為"企業(yè)管理AI公司"。在其看來，AI時代的核心命題是"每一家企業(yè)都將成為智能化公司"，而金蝶的使命，正是幫助這些企業(yè)完成數(shù)智化躍遷。

金蝶被看好，或迎來盈利新拐點

智能體的蓬勃興起并非一蹴而就，而是有其必然性。海通國際指出，近期字節(jié)發(fā)布多款智能體工具，阿里飛豬上線旅行智能體。這些動作印證了智能體落地已從概念走向?qū)嵺`，成為AI行業(yè)的主流趨勢。民生證券表示，未來AIAgent有望在工業(yè)、教育、金融、零售、司法等多個行業(yè)率先落地。

從應(yīng)用形態(tài)看，西南證券分析，智能體應(yīng)用可分為兩類：跨行業(yè)通用產(chǎn)品已開始規(guī)模化落地，例如基礎(chǔ)的智能客服、數(shù)據(jù)查詢工具；而垂類專業(yè)產(chǎn)品則更具想象空間，它們深度綁定行業(yè)場景，有望成為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的“核心驅(qū)動力”。

在數(shù)字化和智能化深度融合的時代背景下，近期港股SaaS概念走強，金蝶市值躍居中國企業(yè)管理軟件行業(yè)榜首。作為中國企業(yè)管理軟件行業(yè)AI落地的代表，這是金蝶順應(yīng)云訂閱轉(zhuǎn)型和“AI優(yōu)先”戰(zhàn)略的成果。

市場對金蝶的認可體現(xiàn)在股價與研報中。7月24日，金蝶股價上漲1.81%，收盤價16.9港元。瑞銀研報稱，金蝶國際增長加速及盈利轉(zhuǎn)折未完全反映在股價中，將其目標(biāo)價升至21.8港元，重申“買入”評級。瑞銀認為，金蝶向訂閱制SaaS模式轉(zhuǎn)型多年，有望2025年實現(xiàn)盈利拐點，其云訂閱基礎(chǔ)扎實，為AI時代爆發(fā)埋下伏筆。憑借在中型企業(yè)市場的領(lǐng)先份額，金蝶已推出初步標(biāo)準(zhǔn)化AI產(chǎn)品，瑞銀預(yù)計其總收入增速將加快，主要得益于訂閱收入增長及AI放大效應(yīng)。

高盛也看好金蝶在AI領(lǐng)域的潛力。其研報指出，金蝶蒼穹智能體2.0平臺發(fā)布是重要里程碑，該平臺由多個AI基礎(chǔ)模型驅(qū)動，覆蓋核心場景，未來還將延伸至更多領(lǐng)域，且能提供定制化體驗。高盛預(yù)測，依托龐大客戶基礎(chǔ)，到2030年AI業(yè)務(wù)將為金蝶貢獻約20%的總收入，成為重要增長極。

AI代表未來，金蝶重塑企業(yè)管理新生態(tài)

早在11年前，金蝶董事會主席兼CEO徐少春以“砸服務(wù)器”的方式宣告公司向云服務(wù)轉(zhuǎn)型。自2014年宣告“向云服務(wù)轉(zhuǎn)型”，2020年金蝶的云服務(wù)收入占比就已超過50%。

2017年金蝶即進行AI布局，2024年金蝶提出“AI優(yōu)先”戰(zhàn)略，到2005年全面轉(zhuǎn)型為“企業(yè)管理AI公司”。金蝶國際的AI轉(zhuǎn)型目標(biāo)很穩(wěn)?。旱?030年，公司20%的收入來自AI業(yè)務(wù)。

2025年，金蝶AI布局逐漸形成“技術(shù)底座+場景應(yīng)用”閉環(huán)：蒼穹Agent平臺2.0支持MCP協(xié)議，能與企業(yè)核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)深度融合，提供全鏈路能力；依托金蝶KDDM框架，可管控ERP數(shù)據(jù)，將管理經(jīng)驗轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)化AI模板，實現(xiàn)企業(yè)AI轉(zhuǎn)型“開箱即用、用即見效”，比通用AI工具更懂企業(yè)管理。

在具體應(yīng)用上，金蝶已推出五大AI智能體，包括財報智能體、問數(shù)智能體、招聘智能體、差旅智能體以及知識庫智能體，還會持續(xù)開發(fā)新智能體。用戶可同時調(diào)用多個智能體，它們會根據(jù)用戶偏好和歷史行為定制任務(wù)。以“金鑰財報”為例，在AI大模型算力加持下，30秒可解讀上市公司300多頁財報；編制財報時可將財務(wù)人員工作時間大幅壓縮，質(zhì)量提升50%。

受益于訂閱收入的持續(xù)增長及AI的放大效應(yīng)，金蝶增長加速及盈利轉(zhuǎn)折可期。行業(yè)研究認為，由于金蝶已建立的云端及訂閱客戶基礎(chǔ)，為通過AI功能進行交叉銷售和追加銷售奠定了堅實基礎(chǔ)。金蝶國際將于7月起向需要工單支持服務(wù)等高端功能的云客戶，收取相當(dāng)于15%訂閱費的額外服務(wù)收費，預(yù)料將推動明年訂閱ARR提升。

在AI重塑行業(yè)的當(dāng)下，金蝶定位超越傳統(tǒng)企業(yè)管理軟件服務(wù)商。從云服務(wù)轉(zhuǎn)型到AI戰(zhàn)略，金蝶每一步都印證，2025年智能體加速落地，能將技術(shù)創(chuàng)新與行業(yè)需求深度融合的企業(yè)將成領(lǐng)跑者，金蝶已然走在了賽道前端。